纽泰格（301229.SZ）：汽车轻量化风口袭来，盈利能力难掩低迷态势

纽泰格解决缺陷营业总收入5.49亿元，较上半年放缓10.71%，归统称日本公司普通股间公司的下同为5251.30万元，较上半年急剧下降8.56%。2021年日本公司下同较上半年下同急剧下降，主要是由于亚太地区大宗商品上扬， 日本公司主要物料氧化铝锭以及大部分规格的氧化铝光子供货成本增加，导致主营其业务毛利率急剧下降所致。

在智通时事APP看来，在摩托台车部件提供商大型企业，大多数细分大型企业的咨询公司都比较较低，作为整台车生产厂大型企业的二级提供商，越来越有在强力的一级提供商和洛河物料提供商两者之间的夹缝中都生存环境。纽泰格作为二级提供商，洛河曾受到氧化铝价上扬的顾虑，下游受制于强力大客户服务，并无履将近并能，近些年毛利率连年下滑，调查结果两星期，日本公司的毛利率共有42.23%、33.22%、28.74%、26.89%。

详细资料显示，纽泰格用于生产厂的主要物料为氧化铝锭和氧化铝光子。调查结果两星期，日本公司直接物料%当期生产厂成本的比例仅有为50%以上，%比极较低。2021年以来，由于亚太地区主要国民生产厂总值政府印发大数量诱导方案，主要国民生产厂总值中都央银行实施极限简便中央银行，亚太地区持续性环境过后位处极度简便完全，于是又受制于境外疫情相对来说松动，供给侧仍假定制将近各种因素，亚太地区大宗商品价格比表现不止上行态势。

曾受近期大宗商品物价上涨负面影响，2021年年底日本公司主要物料氧化铝锭的供货价格比较2020年平仅有供货上扬17.67%；功能件氧化铝光子和内外分饰氧化铝光子分别较2020年平仅有供货上扬6.05%和15.99%。2021年物料上扬，还导致供货物料支付的现金减较低，经销活动诱发的现金流量净额较上半年下同急剧下降。

如果主要物料价格比继续大大的降较低，将会导致日本公司商品毛利率下滑，进而对日本公司经销营业额诱发不利负面影响。纽泰格并不需要通过两种方式消化上述负面影响，一是通过数量效应，降较低成本；二是调整商品价格比。然而，在强力的一级提供商面前，都有是日本公司近一半总收入来自AG，纽泰格的商品价格比并不需要一降于是又降。物料大大的物价上涨，对下游大客户服务缺乏履将近并能，纽泰格二级提供商的生意经，并不好教人。

近一半总收入来自AG

迄今，国内市场竞争不具摩托台车轻量化用树脂研发、生产厂并能的大型企业为AG、凯众股份(603037)和爱思开希，该三家大型企业仅有已进入整台车厂供应链体系。AG是亚太地区各地区最大的摩托台车轻量化用树脂物料提供商，也是最早研发和供应树脂轻量化轻量化承托缓冲的部件大型企业，其在国内的经销其余大部分为AG树脂特种商品（华北地区）有限日本公司和AG树脂（华北地区）有限日本公司。

AG生产厂的轻量化用树脂物料应用都有树脂缓冲块以及轻量化轻量化承托缓冲等，商品广泛应用社会大众、本田、铃木公司、国际标准化组织、上汽、大黑、奥迪、菲亚特等主流整台车品牌。

作为一级提供商，常常是在供应树脂轻量化轻量化承托缓冲的部件先行大型企业，AG的市场竞争地位更有。因此，纽泰格对其假定其业务依赖，甚至是可以理解的。调查结果两星期，日本公司对第一大客户服务AG的销售%比66.25%、57.05%、45.19%和46.98%，成就纽泰格营收的半壁江山。

具体可能会而言，迄今日本公司轻量化轻量化承托其业务客户服务以AG居多，总收入金额较大且%主营其业务总收入的比例极较低，调查结果两星期，日本公司向AG服务设施提供的轻量化轻量化承托其业务分别解决缺陷总收入共有1.33亿元、2.02亿元、1.96亿元和1.09亿元，%同类型主营其业务总收入的46.85%、49.38%、40.46%和42.41%。轻量化轻量化承托其业务的发展主要依赖于AG对终侧客户服务的开发计划，如果AG树脂轻量化轻量化承托其业务拓展不佳，则日本公司向AG服务设施提供的轻量化轻量化承托其业务的发展将曾受到不利负面影响。

根据智通时事APP观察，为了降较低对AG的依赖，近些年纽泰格过后开发计划最初客户服务。调查结果两星期，日本公司已开始向最初客户服务延锋彼欧、东洋橡塑、华域视觉效果、凯众股份、江苏中都鼎等一系列国内外知名摩托台车部件提供商以及大黑摩托台车、铃木公司等整台车厂厂家下单。截至2021年6上旬，日本公司已取得盈智摩托台车、舍弗勒、宝庆山川和万向的概教人设计确保安全，但尚无厂家下单，并且已通过博格华纳、麦格纳、上海摩托台车集团股份有限日本公司乘用台车分日本公司、长城摩托台车和沃尔沃摩托台车等最初客户服务的最初提供商准入备案。

然而，摩托台车大型企业概教人设计开发计划周期较长，因此纽泰格取得概教人设计确保安全至商品解决缺陷量产两者之间的时间间隔相对较长，而且概教人设计确保安全时客户服务预测量产时间和量产数量曾受概教人设计发展缓慢、市场竞争环境等各种因素负面影响通常会与未来会实际可能会假定一定差异。此外，客户服务一般采用招投标的方式在其合格提供商中都遴选具体可能会商品的提供商，因此，纽泰格通过上述最初客户服务的最初提供商准入备案，不代表该日本公司已取得或将立即取得概教人设计确保安全或订货。所以，纽泰格的AG“依赖症”短两星期并不能直接纾缓。

金融市场都就让投资“好大型企业、好日本公司”，而大型企业里头的好日本公司或许都带进大型企业价值链三高大部分，因为即使整个大型企业整体增速有限，好日本公司的利润总归不俗，可视的金融市场一直可以拿到尤为有限的回报。

而从摩托台车业链的可能会来看，无论是油箱台车还是电动台车的产业链，一级提供商的市场竞争咨询公司都比极较低，是摩托台车业链里头面盈利三高的大部分。而下游整台车厂商和二级提供商咨询公司其实都比较较低，无可避免假定价格比战的可能会，二级提供商供货物料也曾受到大宗商品物价上涨舆论压力，迄今来看很难转嫁进去。所以，纽泰格能否在上市以后拿到金融市场青睐，还要看其能否将市场竞争份额做大，成为二级提供商里头面的多才多艺。

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