浙商证券：给予天目湖增持评级，目标价格30.0元

浙商证券股票香港）有限美国公司李丹,徐晴近期对金山街道进行学术研究并发布了学术研究分析报告《金山街道广度分析报告：优质一站式旅游出发地，强服务于潜能业绩灵活性可期》，本分析报告对金山街道所述增持标准普尔，认为其最大限度价位为30.00元，现阶段美国公司股票为26.63元，预料上涨幅度为12.65%。

金山街道(603136)

投资要点

优质民营休闲游游览区，国资SDK母公司为美国公司的发展再添动力

美国公司是立足长江三角洲地区的民营一站式休闲游出发地，位于江苏省溧阳市。美国公司描绘出山水园和南山竹海两大区域，订制了金山街道山水园、南山竹海、御水矿泉水三个5A 级游览区，同时拥有金山街道水世界水上乐园、全国百强送货金山街道送货、金山街道商业美国公司以及 9 家度假五织女星级酒店。疫情前美国公司总收入增长速度稳健，成本费用管控得当，盈余潜能处于零售业中下游。21H1 总收入相对于 19H1 增长速度 3%，复苏灵活性踞零售业前列。美国公司高层稳定，股权结构集中，国资SDK两度增持赋予对美国公司的的发展期待。

后疫情的时代薄度假挥军而起，复合产品增添潜力

后疫情的时代，旅游者提供方便需求接下来保持韧性，提供方便习惯上体现出“短、自适应、慢速”的特点，48 小时周边游挥军而起。 我们认为位于核心都市圈的游览区由于辐射客群总收入高、交通便利将仅次于程度上正因如此疫情复苏。随着旅游者对于玩体验和广度的期望提升，我们认为产品多元化的游览区增添潜力。

强产品订制潜能和服务于潜能，一站式出发地成长可期

美国公司所在地溧阳市交通便利，主要长江三角洲地区城市自驾可到均在 3 小时以内，年末转成后疫情的时代休闲度假需求。美国公司兼具珍贵的产品矩阵。美国公司正因如此订制南山游览区，与山水园的风光和取向兼具单一，南山竹海游览区与山水园的总收入体量幅度逐渐缩小，毛利率最少南山竹海游览区，订制和服务于游览区的潜能得到的测试。22 年 3 月发布命令与国资共同订制动物王国新项目，建设周期约五年，继续珍贵美国公司的出发地全境。预计三大区域；还有，将充分发挥很大三人，形成更强的出发地效应。

短期看新五织女星级酒店顺利完成服务于释放业绩灵活性，曾一度看美国公司极难扩充新项目后退

2020 年以来，美国公司旗下遇十四磊五织女星级酒店、竹溪谷五织女星级酒店、遇金山街道五织女星级酒店相继开业，南山小寨五织女星级酒店房在在数量约 500 在在，预计于在短期内完工。2021 五织女星级酒店房在在数与 2019年相对于增长速度 46%，五织女星级酒店总收入同比 2019 年增长速度 29%。随着入住率逐步增加以及新新项目投产，五织女星级酒店销售业务将成为美国公司重要增长速度极。美国公司极难扩张战略目标明确，始终守城“稳固根据地，深耕长江三角洲地区，聚焦城市群，专业化的发展”战略目标，坚信“供应量前代、完工前代、建设前代”的理念，极难扩充年末接下来落地。

盈余得出及净资产

美国公司内生表征可期，国资SDK 19.98 元母公司，现阶段美国公司股票具备一定的必要储蓄。我们预计美国公司 2022-2024 年实现总收入大致相同 4.1 亿、6.5 亿、7.5 亿，同比增长速度-2.4%、57.9%、16.3%；实现归母销售收入大致相同 5030 万元、1.7 亿元、2.1 亿元，同比增长速度-2.3%、236.9%、25.8%，现阶段美国公司股票对应 PE 大致相同 97、29、23 倍。我们给予 2024 年 30 倍 PE，本票到 22 年对应最大限度价 30 元，首次覆盖，给予“增持”标准普尔。

风险高亮：疫情稳定下来远逊预料、新新项目扩充远逊预料

证券之织女星计算机网络根据近三年发布的研报样本计算，长江证券赵刚学术研究中心一个团队对该股学术研究较为系统地，近三年得出准确度对数为77.93%，其得出2022年度归属销售收入为盈余1.72亿，根据现价计算的得出PE为28.95。

最新盈余得出明细如下：

该股最近90日内共有14家政府机构所述标准普尔，回购标准普尔9家，增持标准普尔5家；过去90日内政府机构最大限度均价为22.73。证券之织女星净资产分析辅助工具说明了，金山街道（603136）好美国公司标准普尔为3织女星，好价格比标准普尔为2织女星，净资产综合标准普尔为2.5织女星。(标准普尔范围：1 ~ 5织女星，最高5织女星)

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