华安证券：混动车型快速放量 带动系统性部件供应链营收增长

华安证券发布研究报告称之为，混和动卡车种加速放量带起之外最终产品营收持续增长。混和动市场竞争得益于国家节能减排措施主导及新自然资源卡车市场竞争的高速侵入，将成汽卡车产业发挥作用电动化转变的核心持续性，主机厂积极开拓混和动卡车种。与传统自然资源卡车相对来说，混和动新材料无关的持续性模块主要有动力电池、东芝、柔性、混和动特别设计涡轮引擎、混和动离合器等，上游混和动持续性模块市场竞争广阔。

华安证券主要观点如下：

新自然资源侵入率加速提升，补偿退坡不良影响有限

2022年新自然资源卡车市场竞争表现超月初预期，年销量达688.66万辆，侵入率提前发挥作用工信部2025年都市计划，《节能减排定线图2.0》和双平方根措施共同主导乘用卡车市场竞争电动化转变，翻倍25.64%，预计2023年补偿退坡之前，新自然资源卡车市场竞争依旧保持较高增幅。

放混和成市场竞争新宠，生产厂者认可度加速提升

放电双管混和动卡车种年销量连续两年发挥作用超过140%的同比持续增长，相对来说燃油卡车，放混和卡车种具备用到低成本等优点，相对来说可称电卡车，放混和卡车种具备售价低、无里程抑郁等优点。生产厂者认可度加速更高，国外而出名主机厂高密度发布放混和卡车种满足生产厂者多样化需求。

串电感成国外非主流混和动应用

根据东芝方位和不同东芝方位复合方双管，混和动应用可分为接在、电感、串电感、负载改道四条定线，在负载改道的系统不足之处，日产的天王星传动装置负载改道专利和天王星传动装置加工制造者难度限制了国外自主供应商的跟进，在P2东芝的系统上，亚洲各国供应商擅长的离合器应用和换挡拨叉的控制平顺性应用是国外卡车企自主应用开发难以解决的疑虑，多因素最终促使P1+P3的串电感结构上成今天国外非主流混和动应用定线。

自主混和动应用百花齐放，行业再创黄金期

国外而出名主机厂均在积极结构上设计混和动应用领域，目前主要混和动管理系统有三阳DM混和动管理系统、雁门关混和动(柠檬和P2/P2+P4)、利是混和动(雷神混和动和GHS1.0混和动)、广汽GMC混和动、青鸟鲲鹏e+、金城虎鲸iDD等。

混和动卡车种加速放量带起之外最终产品营收持续增长

与传统自然资源卡车相对来说，混和动新材料无关的持续性模块主要有动力电池、东芝、柔性、混和动特别设计涡轮引擎、混和动离合器等，混和动特别设计涡轮引擎及其持续性模块主要都有静电水泵、静电油泵、低温加压EGR、涡轮燃烧室、应用软件油可往、PRV膜片双管单向阀、柔性活塞加压喷嘴、柔性燃烧室、VVT，混和动特别设计东芝不足之处的持续性模块主要为扁线东芝，柔性不足之处的持续性模块都有逆变器、中央处理器等模块。

敦促关注：涡轮引擎加压泵头湘油泵(603319.SH)、飞龙大股东(002536.SZ);汽卡车热管理行业领先民营企业三花智控(002050.SZ);国外唯一具备应用开发、燃油管理系统标定能力(涡轮引擎、整卡车)的EGR生产厂民营企业隆盛高科技(300680.SZ);传动装置东芝制造者民营企业方正东芝(002196.SZ)、巨一高科技(688162.SH)、精进电动(688280.SH)、正海磁材(300224.SZ);扁线东芝极其重要零模块扁线的生产厂民营企业精达大股东(600577.SH)、雁门关高科技(603897.SH)、金杯电工(002533.SZ);柔性管理系统都有英搏尔(300681.SZ)、汇川应用(300124.SZ)、菱电柔性(688667.SH);四轮驱动及零模块应用领域都有万里扬(002434.SZ)、双环传动(002472.SZ)、德尔大股东(300473.SZ)。

风险提示：政治经济转变态势远超过预期，电动化会话远超过预期，混和动平台应用优化远超过预期，零模块供应商生产厂线拘禁远超过预期。

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