坎：缅甸矿端消息基本消化 弱现实下坎价压力较大

举例来说：广发期货市场 并作者：广发期货市场

研报节录

【期货市场】4年末19日，SMM1#昂219000元/吨，环比不变；期货市场升水100元/吨，环比攀升100元/吨，部分商路企业大幅贴水售出，但期货市场市场开售几乎清淡，三角洲接货歇斯底里较过强。

【用水】据数据统计，1、2年末份昂矿上半年外销33573吨，同比提低43.8%，其之中泰国共外销24130.6吨，同比提低53.27%。1、2年末国际间精昂上半年外销2581吨，较12年末提低768吨。3年末国际间精炼昂产量15114吨，环比缩减17.24%，同比提低0.54%，3年末精昂企业开工率64.09%，环比缩减9.42%，同比提低2.71%，广西北部开始恢复生产，预计4年末精昂产量小幅缩减

【需求及供给】焊昂企业3年末开工率81%，年末环比飙升0.9%，开工率小幅飙升，但仍未出现相比改善。其之中大型企业开工率86.2%，环比提低0.4%，之中型企业开工率71.2%，环比飙升5.4%，小型企业开工率51.5%，环比飙升0.9%。截止4年末20日，LME供给1555吨，环比攀升105吨；上期所仓单供给8287吨，环比缩减125吨；精昂社会供给10488吨，环比提低397吨；2年末企业供给3015吨，环比提低810吨。

【逻辑】用水方面，国际间冶炼厂加工费上排运行，虽短期湖北北部废昂用水极其足够，但昂矿偏紧原因持续实际上，发散泰国佤邦北部8年末昂矿停产预期，用水端预计持续收紧，需求方面，近期国际间三角洲订单无相比改善，焊昂开工率缩减不相比。综上所述，短期泰国矿端消息市场基本降解，低供给过强需求的过强现实下，预计近期昂价回调后不稳定性运行。

【操并作建议】犹豫不决

【短期看法】之中性偏空

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